Bücher von Marek Dabrowski

Una consecuencia de la reciente crisis financiera mundial ha sido el rápido crecimiento de la deuda pública en las economías avanzadas, que ha alcanzado niveles récord en tiempos de paz. Las economías de mercado emergentes y en desarrollo parecían más resistentes inmediatamente después de la crisis de 2008-2009; sin embargo, la caída de los precios de las materias primas y la desaceleración del crecimiento durante 2014-2016 han debilitado sus posiciones fiscales. Ante la creciente carga de la deuda, los gobiernos han intentado determinar el nivel "seguro" de déficit fiscal y deuda pública. Sin embargo, no existe un único estándar de seguridad fiscal para todas las economías. El riesgo de impago puede darse a distintos niveles de deuda pública. De hecho, un nivel de endeudamiento "seguro" es específico de cada país y depende de muchos factores y circunstancias a menudo impredecibles. Las lecciones extraídas de las últimas crisis también ponen de relieve la importancia de realizar estimaciones precisas de los pasivos fiscales contingentes, concretamente los relacionados con la estabilidad del sector financiero. De cara al futuro, las estimaciones de los pasivos contingentes relacionados con los sistemas públicos de pensiones, sanidad y cuidados de larga duración revisten una importancia primordial en el contexto del envejecimiento de la sociedad y el descenso de la población.

Eine Folge der jüngsten globalen Finanzkrise war das rasche Wachstum der öffentlichen Verschuldung in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften, die ein Rekordniveau in Friedenszeiten erreicht hat. Die Schwellen- und Entwicklungsländer schienen unmittelbar nach der Krise von 2008-2009 widerstandsfähiger zu sein; allerdings haben die sinkenden Rohstoffpreise und das nachlassende Wachstum in den Jahren 2014-2016 ihre Haushaltslage geschwächt. Angesichts der wachsenden Schuldenlast haben die Regierungen versucht, die "sichere" Höhe des Haushaltsdefizits und der Staatsverschuldung zu bestimmen. Es gibt jedoch keinen einheitlichen Standard für fiskalische Sicherheit für alle Volkswirtschaften. Das Ausfallrisiko kann bei verschiedenen Niveaus der öffentlichen Verschuldung auftreten. Tatsächlich ist ein "sicheres" Verschuldungsniveau länderspezifisch und hängt von vielen Faktoren und oft unvorhersehbaren Umständen ab. Die Lehren aus den jüngsten Krisen zeigen auch, wie wichtig eine genaue Schätzung der fiskalischen Eventualverbindlichkeiten ist, insbesondere derjenigen, die die Stabilität des Finanzsektors betreffen. Mit Blick auf die Zukunft sind Schätzungen der Eventualverbindlichkeiten im Zusammenhang mit den öffentlichen Renten-, Gesundheits- und Langzeitpflegesystemen im Kontext einer alternden Gesellschaft und eines Bevölkerungsrückgangs von größter Bedeutung.

Uma das consequências da recente crise financeira mundial foi o rápido crescimento da dívida pública nas economias avançadas, que atingiu níveis recorde em tempo de paz. As economias de mercado emergentes e em desenvolvimento pareciam mais resistentes imediatamente após a crise de 2008-2009; no entanto, a queda dos preços das matérias-primas e a desaceleração do crescimento durante 2014-2016 enfraqueceram as suas posições orçamentais. Confrontados com um peso crescente da dívida, os governos tentaram determinar o nível "seguro" do défice orçamental e da dívida pública. No entanto, não existe um padrão único de segurança orçamental para todas as economias. O risco de incumprimento pode ocorrer a vários níveis de dívida pública. De facto, um nível "seguro" de endividamento é específico de cada país e depende de muitos factores e de circunstâncias frequentemente imprevisíveis. As lições das últimas crises também sublinham a importância de estimativas precisas das responsabilidades orçamentais contingentes, nomeadamente as relacionadas com a estabilidade do sector financeiro. Olhando para o futuro, as estimativas das responsabilidades contingentes relacionadas com os sistemas públicos de pensões, de saúde e de cuidados prolongados são de importância primordial no contexto de uma sociedade envelhecida e de um declínio demográfico.

Odnim iz posledstwij nedawnego mirowogo finansowogo krizisa stal stremitel'nyj rost gosudarstwennogo dolga w stranah s razwitoj äkonomikoj, kotoryj dostig rekordno wysokih dlq mirnogo wremeni urownej. Srazu posle krizisa 2008-2009 godow strany s formiruüschimsq rynkom i razwiwaüschiesq strany wyglqdeli bolee ustojchiwymi, odnako snizhenie cen na syr'ewye towary i zamedlenie tempow rosta w 2014-2016 godah oslabili ih büdzhetnye pozicii. Stolknuwshis' s rastuschim dolgowym bremenem, prawitel'stwa pytaütsq opredelit' "bezopasnyj" urowen' büdzhetnogo deficita i gosudarstwennogo dolga. Odnako edinogo standarta fiskal'noj bezopasnosti dlq wseh stran ne suschestwuet. Risk defolta mozhet wozniknut' pri razlichnyh urownqh gosudarstwennogo dolga. Fakticheski, "bezopasnyj" urowen' zaimstwowanij zawisit ot konkretnoj strany i mnogih faktorow i zachastuü nepredskazuemyh obstoqtel'stw. Uroki poslednih krizisow takzhe podcherkiwaüt wazhnost' tochnoj ocenki uslownyh fiskal'nyh obqzatel'stw, w chastnosti teh, kotorye swqzany so stabil'nost'ü finansowogo sektora. V perspektiwe ocenka uslownyh obqzatel'stw, swqzannyh s gosudarstwennymi pensionnymi sistemami, sistemami zdrawoohraneniq i dolgosrochnogo uhoda, imeet perwostepennoe znachenie w uslowiqh stareniq obschestwa i sokrascheniq chislennosti naseleniq.

Una conseguenza della recente crisi finanziaria globale è stata la rapida crescita del debito pubblico nelle economie avanzate, che ha raggiunto livelli record in tempo di pace. Le economie dei mercati emergenti e in via di sviluppo sono apparse più resistenti subito dopo la crisi del 2008-2009; tuttavia, il calo dei prezzi delle materie prime e la decelerazione della crescita nel periodo 2014-2016 hanno indebolito le loro posizioni fiscali. Di fronte al crescente onere del debito, i governi hanno cercato di determinare il livello "sicuro" di deficit fiscale e di debito pubblico. Tuttavia, non esiste un unico standard di sicurezza fiscale per tutte le economie. Il rischio di default può verificarsi a vari livelli di debito pubblico. Infatti, un livello di indebitamento "sicuro" è specifico per ogni Paese e dipende da molti fattori e circostanze spesso imprevedibili. Gli insegnamenti tratti dalle ultime crisi evidenziano anche l'importanza di stime accurate delle passività fiscali contingenti, in particolare quelle relative alla stabilità del settore finanziario. In prospettiva, le stime delle passività contingenti relative ai sistemi pensionistici pubblici, alla sanità e all'assistenza a lungo termine sono di primaria importanza nel contesto di una società che invecchia e di un calo demografico.

L'une des conséquences de la récente crise financière mondiale a été la croissance rapide de la dette publique dans les économies avancées, qui a atteint des niveaux record en temps de paix. Les marchés émergents et les économies en développement semblaient plus résistants immédiatement après la crise de 2008-2009 ; cependant, la baisse des prix des matières premières et le ralentissement de la croissance au cours de la période 2014-2016 ont affaibli leur situation budgétaire. Confrontés à un endettement croissant, les gouvernements ont tenté de déterminer le niveau "sûr" du déficit budgétaire et de la dette publique. Cependant, il n'existe pas de norme unique de sécurité budgétaire pour toutes les économies. Le risque de défaillance peut survenir à différents niveaux de la dette publique. En fait, le niveau d'emprunt "sûr" est spécifique à chaque pays et dépend de nombreux facteurs et de circonstances souvent imprévisibles. Les leçons tirées des dernières crises soulignent également l'importance d'une estimation précise des engagements budgétaires conditionnels, notamment ceux liés à la stabilité du secteur financier. À l'avenir, les estimations des engagements conditionnels liés aux systèmes publics de retraite, de santé et de soins de longue durée sont d'une importance capitale dans le contexte d'une société vieillissante et d'un déclin de la population.

The authors of this outstanding scholarly work analyze the dynamics of disinflation in transition economies in Central and Eastern Europe. The volume covers all the key factors of this process: changes in money supply and money demand; exchange rate policy; currency crisis; fiscal policy; legal status of central banks; monetary policy strategy; changes in relative prices and changes in nominal and real wages. The book contains 13 chapters related to various aspects of disinflation and covering different sets of transition countries depending on their relevance to the analyzed topic and data availability.